美元保持相對強勢 不確定性因素加劇美股振蕩走勢

    近期公布的經濟數據喜憂參半,令市場對美聯儲10月再度降息的預期有所升溫。然而,此時,美聯儲傳遞出的信號沒有市場預期的那樣“鴿”派。而與美國經濟和美聯儲政策走向息息相關的美元前景也引發了市場的關注。與此同時,今年美股波動性大幅上漲,預計未來的走勢將更多地受到突發性風險事件的影響,在投資者避險情緒加重的情況下,美元或將繼續迎來更多利好。

    首先,無論是對于美元還是美股來說,美國穩健的經濟基本面表現都是重要的支撐因素。然而,近期的一系列經濟數據顯示,美國經濟雖未進入實質性的衰退階段,但經濟放緩風險已經增加。若美國經濟基本面產生動搖,美元和美股也可能將承受更多的下行壓力。

    總體而言,當前美國經濟數據喜憂參半,受到貿易緊張局勢的影響,美國制造業已經出現了令人擔憂的疲軟態勢。美國公布的9月ISM制造業采購經理人指數(PMI)下跌至47.8,跌破榮枯線。而服務業也沒能逃脫下滑的命運,美國9月ISM非制造業PMI下跌至52.6,創下2016年8月來的新低。

    不過,渣打銀行全球投資委員會預計,美國勢必在三季度末錄得有史以來最長的經濟擴張期,鞏固其作為發達市場經濟增長領頭羊的地位。盡管貿易局勢不明朗導致制造業開始收縮,但經濟創造的就業崗位繼續增長,失業率創下50年來的新低。就業市場強勁加上低利率,將持續推動消費、住宅需求和服務業。

    因此,若未來有更多的數據顯示,美國經濟增長前景繼續保持穩健,并且沒有“黑天鵝”事件出現,那么美國的經濟基本面仍能在一定程度上對美元和美股提供支持。

    其次,從美元的角度看,除經濟基本面因素外,市場的避險需求以及美聯儲貨幣政策走向也將成為影響其走勢的關鍵因素,目前美元指數仍保持強勢。當前,全球經濟持續放緩,貿易保護主義“逆風”盛行,英國脫歐進展混亂,種種因素不斷推動投資者涌向美元。FXTM富拓市場分析師陳忠漢分析稱,總的來說,在今年余下的時間內,美元走勢料保持抗跌性,在全球經濟前景惡化之際,投資者蜂擁買入避險資產。鑒于美國經濟表現好于其他國家,美元有望保持吸引力,除非影響全球經濟的不利因素快速消退。

    另外,美聯儲下一步的貨幣政策也將對美元表現產生影響。截至目前,美聯儲今年已經實施兩次降息,市場普遍預計,美聯儲在今年剩下的時間里至少還會降息一次。美聯儲日前公布的9月貨幣政策會議紀要顯示,美聯儲官員們開始就目前的降息應該延續到什么程度展開討論。部分官員認為,市場對降息幅度的預期超出了美聯儲的計劃。與此同時,美聯儲主席鮑威爾始終強調,盡管存在風險,但美國的經濟狀況良好。

    美聯儲官員們近期一系列的言論顯示出了美聯儲內部對于未來貨幣政策路徑的看法存在分歧,這增加了貨幣政策前景的不確定性。最新數據顯示,美國9月消費者物價指數(CPI)環比持平,同比增長1.7%。而剔除食品和能源的核心CPI環比上漲0.1%,同比增長2.4%。而稍早前公布的美國9月生產者物價指數(PPI)則環比下降0.3%,同比增長也僅為1.4%。美國未來通脹率表現將繼續成為影響美聯儲決策的考量,進而影響美元走勢。

    最后,從美股的角度看,市場情緒和風險事件則成為主導美股表現的重要因素。上周,美股市場出現了一波暴跌的行情,波動性顯著增加。而此次美股暴跌的主要推動因素則是來自于一系列不及預期的經濟數據以及美國宣布將對來自歐盟最高價值達75億美元的商品征收關稅,而歐盟也誓言將采取反制措施,這將令美歐貿易緊張局勢進一步升級,在一定程度上抑制了市場的風險偏好,對美股這類風險資產造成打擊。

    嘉盛集團首席中文分析師黃俊表示,造成美股暴跌主要有兩點原因,一是美國總統特朗普政策的突發性,比如突然公布中美貿易摩擦的新政策,造成市場的瞬時恐慌情緒。另一個是,目前市場普遍擔憂美國經濟將陷入衰退,心態如驚弓之鳥,遇到壞消息心態容易“崩盤”。

    然而,值得注意的是,截至目前,盡管美股在今年出現過多次暴跌行情,但從整體上看,從今年年初至今,美股仍保持了上漲趨勢。“在美股暴跌后,回歸理性的市場會看到,美國經濟在世界經濟中仍有橫向比較優勢,并非完全進入到經濟衰退中。”黃俊表示,在國際環境中,英國脫歐協議久拖未決、中東局勢不穩定,避險資金仍更親睞美國。看到美國好的一面后,市場在暴跌后仍有理由支撐美股,促使其反彈走勢。

    綜上所述,預計美元未來的走勢將更多受到美聯儲貨幣政策路徑變動的影響,在今年年內或將保持相對強勢。而美股可能在突發的風險事件中繼續飄搖。若美國經濟呈現出更多放緩跡象,或將對美股產生更多的下行壓力。

作者:劉燕春子  來源:金融時報     發布時間:2019年10月12日 09:29
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